一纸令下，中企光伏出海的“越南通道”被焊死。

博威合金（601137.SH）披露的2025年业绩预告显示，预计全年归母净利润仅1亿–1.5亿元，同比暴跌近九成，而2024年该指标仍高达13.54亿元。利润断崖式下滑并非主营恶化，而是光伏业务遭遇美国政策“精准狙击”。

2025年中，美国商务部对经越南出口的光伏产品加征最高307.78%的反倾销反补贴关税，直接封堵了博威合金在越南布局、面向美国市场的3GW电池片项目出口通道。随后，美国出台新规，要求自2026年起，中国公民控制的企业若想享受联邦补贴，需将持股比例降至25%以下并放弃经营与技术主导权。博威合金在美新能源子公司为100%控股，明显不符合条件，相关订单开始亏损。

在上述政策叠加影响下，公司对新能源板块集中计提资产减值，涉及存货、应收账款、固定资产及在建工程，减值准备合计约10.25亿元，几乎吞噬全年利润。公司随后决定出售美国光伏项目股权，彻底退出新能源业务，回归新材料主业。

短期看，这是“断臂求生”。光伏产品毛利率高、利润贡献大，2024年毛利占比曾达60%，退出势必压缩利润空间。但中长期，公司将资源集中于高性能铜基特殊合金这一基本盘：产品覆盖17个合金系列、100余个牌号，应用于新能源汽车高压连接器、半导体传导材料、VC均温板、5G通信及人形机器人等高增长领域。新材料业务近年保持稳健放量，营收规模与技术替代能力持续提升。

在全球科技基建与高端制造需求升温背景下，博威合金已在液冷材料、半导体传导材料等方向推进新布局。光伏出海通道受阻的阵痛已然显现，下一步，市场将关注其新材料主业能否接力，讲出更具成长性的故事。